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GameStop, Reddit, WallStreetBets, Robinhood e o que tudo isso significa

Usuários do r/WallStreetBets no Reddit fizeram ação da GameStop subir mais de 2.000% usando corretoras como Robinhood

Felipe VenturaPor

Talvez você nunca tenha ouvido falar da GameStop antes, mas ela virou um dos assuntos do momento porque suas ações (GME) dispararam mais de 2.000% este ano graças a uma ação coordenada de usuários do Reddit na comunidade WallStreetBets usando apps de corretoras como o Robinhood. É um cruzamento bastante curioso entre mercado financeiro e tecnologia para consumidores que nos dá a oportunidade de aprender conceitos como “opção”, “short selling” e “short squeeze”. Entenda abaixo tudo o que aconteceu até agora.

GameStop (Imagem: Chris Potter/Flickr)

GameStop (Imagem: Chris Potter/Flickr)

OK, jogo aberto: eu não sei exatamente o que são ações.

Tudo bem: basicamente, ações são pequenos pedaços de uma empresa. Algumas companhias decidem vender parte de suas ações como forma de arrecadar dinheiro, o que é bastante comum: Microsoft, Apple, Google, Amazon, Facebook e Uber são negociadas há anos (ou décadas, em alguns casos).

Essas ações podem ser compradas e vendidas em uma bolsa de valores. Elas assumem preços que, no longo prazo, tendem a refletir sua situação financeira: por exemplo, com lucros sucessivos, a Apple hoje vale mais de US$ 2 trilhões.

E o que é GameStop?

A GameStop é uma varejista bastante conhecida nos EUA, onde suas lojas vendem consoles como o PlayStation 5, acessórios para gamers e jogos em mídia física, tanto novos como usados. Ela não tem presença no Brasil.

Por que estão falando tanto da GameStop e WallStreetBets?

Comunidade WallStreetBets (Imagem: Reprodução/Reddit)

Comunidade WallStreetBets (Imagem: Reprodução/Reddit)

Uma comunidade no Reddit chamada r/WallStreetBets se organizou para valorizar os preços da GameStop, porque muitos investidores grandes estavam apostando que ela ia cair. Usando aplicativos de corretoras, os participantes conseguiram movimentar o mercado, levando a ação de US$ 18 para a máxima de US$ 483 – uma alta de 2.500% só neste mês.

Elon Musk, dono da Tesla e da SpaceX, deu uma forcinha ao divulgar no Twitter um link para essa comunidade do Reddit. (Ele também odeia short sellers porque a Tesla era um dos principais alvos no passado.) E Tyler Winklevoss, investidor de bitcoin, manifestou seu apoio; ele e seu irmão gêmeo Cameron contrataram Mark Zuckerberg para desenvolver o precursor do Facebook, e o processaram por roubar sua ideia.

Como é que investidores individuais conseguiram mexer tanto no preço de uma ação? As grandes empresas não têm mais poder, por terem mais dinheiro?

Os membros da comunidade no Reddit focaram na GameStop porque havia uma quantidade impressionante de investidores que estava apostando contra a empresa. Ela possui 69,7 milhões de ações sendo negociadas na bolsa de valores de Nova York; em dado momento, as apostas de que o preço iria cair envolviam 71,2 milhões de ações.

Aí estava a oportunidade: se o preço das ações subisse, grandes investidores teriam que desfazer essas apostas, fazendo com que a GameStop se valorizasse ainda mais.

Eu sei que você pode comprar uma ação, mas como você aposta contra uma ação? Como funciona o short selling?

NYSE, bolsa de valores de Nova York (Imagem: Billie Grace Ward/Flickr)

NYSE, bolsa de valores de Nova York (Imagem: Billie Grace Ward/Flickr)

De fato, não há como ter um número negativo de ações; mas é possível operar posições vendidas, que é o tal do “short selling” (ou “ficar vendido”).

Para ganhar dinheiro com qualquer ativo financeiro, costuma valer a máxima “compre na baixa, venda na alta”. O short selling troca essa ordem: você vende a um preço mais alto para (re)comprar quando ele estiver mais baixo.

Basicamente, você pega a ação emprestada de outra pessoa e a vende na bolsa de valores, firmando um contrato com data de devolução e juros de aluguel. Depois de algum tempo, será necessário comprá-la de volta: sua aposta é que ela vai custar mais barato do que você vendeu.

E se essa aposta der errado, esse é o tal “short squeeze”?

Exato! Suponha que o investidor pegou emprestada uma ação da GameStop, vendeu na bolsa de valores, e viu que o preço dela disparou. Para evitar prejuízos ainda maiores, é necessário recomprar essa ação – o que estimula o preço a aumentar de novo.

Se todo mundo tiver a mesma ideia, isso pode rapidamente virar uma bola de neve: quanto mais pessoas quiserem comprar a ação da GameStop, mais o preço dela sobe – devido à lei da oferta e demanda – e mais short sellers vão querer desistir da aposta. Assim ocorre o “short squeeze”.

Os altos e baixos da ação da GameStop nos últimos seis meses (Imagem: Reprodução / Google)

Os altos e baixos da ação da GameStop nos últimos seis meses (Imagem: Reprodução / Google)

Os investidores do Reddit tinham tanto dinheiro assim para comprar ações?

Alguns deles estavam usando opções de compra, que podem ser mais baratas do que ações.

O que são opções de compra?

A opção de compra (call option) é um contrato no qual você combina de adquirir uma ação a um determinado preço no futuro. É uma forma de apostar que essa ação vai se valorizar. Confira o exemplo abaixo:

  • as ações da empresa TCNBLG custam R$ 10, e um investidor acha que elas vão aumentar para R$ 30 daqui a um mês;
  • outro investidor tem expectativas maiores, e acredita que elas subirão para R$ 50;
  • este investidor faz um contrato (opção de compra) para adquirir a ação por R$ 30 daqui a um mês, e se subir mais que isso, ele embolsa o lucro;
  • se este investidor mudar de ideia, ele pode revender o contrato (a opção de compra) para outra pessoa.

Peraí, você pode revender uma aposta?

Pois é! A opção de compra é um derivativo, porque deriva valor de outro ativo (as ações da empresa). E derivativos também são negociados em bolsas de valores.

Para investidores pequenos, a opção pode parecer atraente porque custa menos: por exemplo, uma ação da GameStop agora sai por cerca de US$ 230; as opções de compra custam de US$ 0,01 a US$ 32.

Existem diversas opções para uma mesma ação, cada uma mirando em um preço-alvo diferente: tem gente achando que a GameStop vai despencar para US$ 0,05, enquanto outros a veem atingindo US$ 200.

Então qual é a desvantagem da opção?

Ela é bem mais arriscada. Pense o seguinte: o preço da ação reflete, pelo menos no longo prazo, o valor da empresa. Enquanto isso, o preço da opção reflete basicamente o valor da sua aposta – que pode tender a zero.

Para dar uma ideia mais concreta: a ação da GameStop caiu 32% entre ontem e hoje, enquanto algumas opções envolvendo a empresa despencaram até 87,5%. Claro, o risco pode valer a pena: as opções mais rentáveis subiram até 33% nesse mesmo período.

É por essa volatilidade que corretoras estão limitando transações envolvendo a GameStop?

Robinhood (Imagem: Divulgação)

Robinhood (Imagem: Divulgação)

É o que elas dizem. Aplicativos de home broker, como Robinhood e TD Ameritrade, permitem que investidores individuais façam transações pagando taxa zero ou comissão baixa. Eles vêm sendo usados durante o short squeeze promovido pelos usuários do r/WallStreetBets.

Na quinta-feira, o Robinhood só permitia vender posições (sejam elas ações ou opções) da GameStop, BlackBerry, Nokia e outras empresas que foram alvo de short selling por grandes investidores. A plataforma depois explicou que fez isso para proteger a si própria enquanto arrecadava US$ 1 bilhão de seus investidores. Ela liberou a compra e venda na sexta-feira, mas em quantidades limitadas.

Isso tem a ver com a forma em que as transações são processadas no mercado financeiro. Basicamente, ela precisa depositar um valor que serve como garantia para toda negociação, e esse valor aumenta de acordo com a volatilidade dos mercados. Como diz o New York Times, a corretora “tem que pagar os clientes que liquidaram suas posições, enquanto coloca dinheiro adicional em sua câmara de compensação para proteger seus parceiros comerciais de potenciais perdas”.

Além disso, no ano passado, um rapaz de 20 anos tirou a própria vida após achar que tinha perdido US$ 730 mil negociando opções através do Robinhood. Na verdade, o app às vezes mostrava um saldo negativo até que a transação fosse totalmente finalizada. (A empresa mudou a interface para que isso não acontecesse mais.) Se isso aconteceu por causa de uma confusão na interface, o que poderia ocorrer quando o preço da GameStop voltar ao normal?

Ainda assim, ficou a sensação de injustiça, porque só limitaram os investidores pequenos: fundos milionários e bilionários estão livres para negociarem como quiserem.

O Robinhood pode fazer isso?

É o que devemos descobrir em breve. As deputadas democratas Rashida Tlaib e Alexandria Ocasio-Cortez (também conhecida como AOC), além do senador republicano Ted Cruz, manifestaram apoio a um inquérito no Congresso dos EUA para entender por que o Robinhood restringiu seus clientes.

“Agora precisamos saber mais sobre a decisão do Robinhood de impedir que investidores de varejo comprem ações, enquanto os fundos de hedge podem negociar livremente as ações como acharem adequado”, escreve AOC no Twitter. “Como membro do Comitê de Serviços Financeiros, apoiaria uma audiência, se necessário.”

E a SEC, comissão de valores mobiliários dos EUA, o que fez a respeito?

Por enquanto, a SEC parece estar preocupada com a alta repentina da GameStop e outras empresas.

“Funcionários da SEC e de outros órgãos estão observando atentamente as salas de bate-papo da internet em busca de sinais de possível manipulação do mercado, embora possam fazer pouco se não houver sinais claros de fraude”, explica o New York Times. “Se um grande grupo de traders simplesmente decide comprar opções sobre uma ação ao mesmo tempo, abertamente, só porque querem, provar má-fé pode ser difícil.”

Os usuários do Reddit não gostaram disso, dizendo aos investigadores da SEC: “vão se *****”.

E agora?

Parece que esse é só o início de um movimento muito maior, em que investidores pequenos podem mexer nos preços e desafiar fundos enormes de investimento.

Por exemplo, o fundo da Melvin Capital Management, que apostava forte na queda da GameStop, começou o ano administrando US$ 12,5 bilhões em ativos – mas sua rentabilidade até a última sexta-feira foi de 30% negativos.

O bilionário Chamath Palihapitiya afirma à CNBC que “esse fenômeno do [investidor de] varejo veio para ficar; há 2,7 milhões de pessoas dentro do WallStreetBets, e acho que são tão importantes quanto qualquer hedge ou coleção de fundos de hedge”.

Atualizado em 29/01

Comentários da Comunidade

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Vinicius (@vinimaz)

Eu brinquei um pouco baseado no pessoal do Reddit comprando da BlackBerry uns dias atrás e já vendi com alta de 40% em 1 dia basicamente.
Interessante ver como os grandes investidores quando usam pra eles está tudo certo, mas quando pessoas normais se juntam tentam achar algo de errado no meio indo contra a própria liberdade de mercado que eles utilizam pra lucrar.

Felipe Ventura (@felipe)

corrigimos a tradução de opção de compra (agora está “call option”);

a definição de short squeeze no texto está correta, vide: How to Trade a Short Squeeze

o principal motivo de investidores individuais comprarem opções - especificamente neste caso da GameStop - é o preço menor, vide: Options Helped Fuel the GameStop Stock Squeeze. Here’s How That Works. | Barron's

All that volume can have a big impact and that’s due to how little it actually costs to trade options. When investors buy a call option, they purchase the right to buy 100 shares of the underlying stock at a specific price at a set date in the future. So call-buyers are essentially betting that the stock will rise. If the stock trades below the “strike price” at the expiration date, then the purchaser loses the cost of the option, which is known as a premium. But if the stock rises, investors can buy at the lower strike price and immediately sell it for a profit. And they did it with a far smaller initial outlay of cash than if they’d bought the stock outright.

Decidimos focar nesse aspecto para ficar mais fácil de entender. A consequência disso é um aumento na demanda pelas ações em si, como você explicou.

as corretoras inicialmente não foram transparentes nesse sentido, mencionando só a volatilidade e não as chamadas de margem; devemos atualizar o texto para incluir isso.